OptValue – Análisis de inversiones bajo incertidumbre
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El modelo OptValue es una herramienta de evaluación económico-financiera de proyectos de generación basada en la búsqueda de una tasa interna de retorno compatible con el riesgo asociado a la construcción y operación de la planta. Esto permite la comparación de diferentes tecnologías de generación bajo una óptica de riesgo x retorno.
El modelo se basa en el cálculo de un precio de energía de tal forma que la tasa interna de retorno (TIR) para los accionistas asociada al proyecto será mayor que un valor preestablecido para un determinado nivel de “Value at Risk” (VaR) (por ejemplo, la TIR debe ser mayor o igual a 15% con una probabilidad del 95%). Este cálculo involucra el costo de inversión para la planta, el “project finance”, el tipo de contrato para venta de energía, impuestos y obligaciones sectoriales, incertidumbres asociadas a hidrología, costos de inversión, tiempo de construcción, temas regulatorios, etc.
Las salidas del programa son:
- Precio de energía del proyecto compatible con un determinado valor mínimo para la TIR del accionista con un nivel de VaR preestablecido o con un valor esperado de la TIR del accionista;
- Distribución de probabilidad para la TIR del accionista;
- Distribución de probabilidad para el ingreso neto descontado del proyecto;
- Nivel óptimo de contratación para las plantas hidroeléctricas;
- Distribución de probabilidad del flujo de caja;
- Descomposición del precio de la energía en: costos de inversión, impuestos y obligaciones sectoriales, costos de OyM, costos de combustible, etc;
- Gráficos de series temporales asociados a la generación de la planta, ingresos y gastos en la CCEE, ingreso neto para los accionistas etc.
El “tradeoff” riesgo x retorno asociado a los proyectos se establece en términos de la desviación estándar versus el valor esperado de la TIR.
Abordaje de Solución
El problema se formula como un modelo de simulación financiera estocástica.